国债期货：资金面宽松，期债小幅回暖

【市场表现】

国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率小幅上行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.1bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.5bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1.25bp。

【资金面】

(资料图)

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.75bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.25bp，1年期国开活跃券“23国开06”收益率下行1bp。

【资金面】

公开市场方面，央行公开市场开展80亿元7天期逆回购，中标利率1.9%。当日440亿元逆回购到期，净回笼360亿元。资金面方面，8月首个交易日，央行公开市场逆回购操作降至百亿规模之下且单日转为净回笼，银行间市场周二资金面宽松无虞，主要回购利率明显下行，各期限资金供给充裕，隔夜回购加权平均利率大幅下行逾32bp至1.55%附近。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级市场因到期日为休息日，尚无有效带量报价；同期限同类型存单二级最新成交在2.31%附近。

【消息面】

国家发改委等八部门联合印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。其中提出，在国家重大工程和补短板项目中，选取具有一定收益水平、条件相对成熟的项目，形成鼓励民间资本参与的重大项目清单。扩大基础设施领域REITs发行规模，推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs。修订出台新版市场准入负面清单，推动各类经营主体依法平等进入清单之外的行业、领域、业务。将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业，尽快形成更多示范案例。

【操作建议】

昨日月初资金面宽松期债略有回暖，整体处在纠结震荡行情中。鉴于地产具体政策还未完全落实，后续伴随政策落地还可能出现阶段性回调，但中期来看鉴于基本面数据尚未明显好转，三季度降准降息仍有可能，债市调整后仍具备一定的做多机会。单边策略上短期关注地产政策注意回调风险，中期建议关注回调后做多机会。套保策略上建议关注基差较窄时点空头套保建仓机会。曲线策略上，短期由于长端收益率受到政策预期扰动仍有上行可能，或维持偏陡峭形态，鉴于资金利率中枢大幅上行可能性偏低，待政策端利空落地后或有小幅做平曲线机会。

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