博菲电气可转债获受理：看准光伏行业变革趋势，提前卡位打造新增长点

从2022年9月登陆A股市场至今，博菲股份充分利用资本市场优势助力公司高质量发展。2022年9月30日博菲电气（001255.SZ）在深市主板上市，通过首发募资拓展业务。如今，博菲电气将再度借助资本市场的力量，进军光伏领域。

7月31日博菲电气发布《关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得深圳证券交易所受理的公告》（以下简称《获受理公告》），显示深交所对公司报送的向不特定对象发行可转换公司债券的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。

根据博菲电气《向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市募集说明书》（以下简称《募集说明书》），公司本次发行可转债拟募资3.9亿元，投入年产7万吨新能源复合材料制品建设项目。

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根据《募集说明书》，本次募投项目将由公司全资子公司浙江博菲光伏材料有限公司负责实施，募集资金将以增资或借款方式投入，拟生产太阳能电池组件用玻璃纤维增强聚氨酯复合材料光伏边框产品，是丰富公司产品结构、实现公司主营业务向光伏领域拓展的重大战略性举措，进而提升公司持续盈利能力、促进公司高质量发展。

而博菲电气本次募投向光伏领域拓展业务，很大程度上是提前布局、卡位光伏行业在边框用材上可能发生的变革。

根据《募集说明书》，复合材料光伏边框所在的产业链上游为玻璃纤维和树脂原料厂商，下游为光伏组件厂商。光伏边框作为光伏组件重要的组成部分目前以铝制为主，国海证券研报显示，光伏铝边框在光伏组件成本占比仅次于电池片，达8.5%左右；根据华经产业研究院，目前铝边框应用比例为95%左右。

但是铝边框存在的局限性已经逐步显现，国海证券认为铝边框成本较高，目前为0.13~0.15元/W，尤其在铝价中枢上行后，铝边框成本压力居高不下；铝边框作为金属边框，海上光伏的发展对未来光伏边框的耐腐蚀性等性能提出更多要求与挑战；电解铝碳排放较高，碳达峰、碳中和大背景下，行业存在一定挑战；铝边框导致电势诱导衰减（PID）效应，使电池组件功率衰减。

而复合材料边框一定程度上能够解决这些问题，经国海证券测算，复合材料边框理论成本低至0.05~0.06元/W，具有质轻、耐腐蚀性好等优点，有望在海上光伏获得更多应用，也可有效规避PID效应。

国海证券认为，到2025年铝边框、复合材料边框的理论市场规模将分别达到741.5亿元、519.1亿元，若复合材料边框可部分替代铝边框，则其将具备较大的增量空间。

光伏行业的发展趋势是遵循降本增效，复合材料边框在这方面具备较为明显的优势，那么博菲电气发行可转债在这个领域的布局有望踩准光伏行业变革的趋势，为公司带来新的业绩增长点。

《募集说明书》显示，本次发行可转债募投项目预计建设期为2年，运营期10年，运营期第四年预计可100%达产。经测算，本次募投项目达产后年销售收入为13.65亿元（不含税），达产后可产生年净利润为1.42亿元。由此可见，本次光伏边框项目顺利实施将很大程度上助力博菲电气打造第二增长曲线。

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